沉寂一個多月之后，近日滬膠期貨出現突破跡象。昨日，主力1801合約強勢上揚，突破震蕩區間上沿，盤終收報14155元/噸，漲2.13%。分析人士表示，泰國膠農示威以及近期周邊市場回暖，給予期價一定的提振。但從基本面來看，國內外產區原料供應相對充裕，且需求市場并無亮點，期價繼續上行空間料受限。

盡管滬膠期價走勢獲得支撐，但現貨市場跟漲乏力。數據顯示，上周現貨報價跟漲乏力。商家出貨意愿較高，下游行業庫存維持正常水平，剛需采購為主，因此實單零星成交。美元船貨依然表現出偏低迷狀態，因泰國產區即將迎來旺產季，從而令市場普遍對后市缺乏信心，遠月船貨成交相對偏淡。保稅區泰標現貨報價1440美元/噸，船貨1480美元/噸，人民幣混合膠11500元/噸。

從基本面來看，供應方面，國內產區原料供應充足，加工廠開工較高;云南膠水收購價參考在11.0-11.6元/公斤，膠塊收購價在10.2-10.3元/公斤。近期泰國降雨頻繁，影響割膠頻率;膠水價格反彈，與杯膠價差擴大至9泰銖/公斤。

保稅區庫存方面，截至10月底，青島保稅區庫存微增至19.9萬噸，較10月中旬小漲0.01萬噸。其中天膠下滑至11.64萬噸，降幅4.67%;而由于混合進口增多，合成橡膠庫存則再創新高至7.86萬噸，整體漲幅7.97%。

輪胎開工率方面，山東地區輪胎企業全鋼胎開工率68.15%，環比上漲0.46%，同比下滑1.55%。國內輪胎企業半鋼胎開工率為69.79%，環比下滑0.68%，同比下滑3.88%。出口市場整體好于原配及替換市場。此外，中汽協數據顯示，10月我國汽車產銷分別完成260.4萬輛和270.4萬輛，產銷量環比分別下降2.5%和0.2%，同比分別增長0.7%和2%。

展望后市，全球80%產區進入年內旺產季，原料及現貨價格保持低位。上周隨著滬膠反彈，其對現貨的升水被再次拉高。此外，目前宏觀及政策層面未出現明確利好的情況下，期貨價格繼續上行空間受限。盤面反彈乏力時可布局中線空單。

橡膠市場基本面壓力仍存，當前上期所天然橡膠倉單庫存高位，且1711合約即將交割，增加現貨市場貨源，疊加國內外產區原料供應相對充裕，市場整體供應料寬松。此外，需求市場表現也無亮點，終端重卡市場銷售增速放緩，下游輪胎企業維持剛需采購，需求不溫不火。在基本面疲軟的拖累下，預計滬膠存在回落風險。