隨著傳統(tǒng)旺季的到來天膠市場呈現(xiàn)出謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)勢。到港量有所增加,但庫存水平仍然處于歷史低位,為天膠價(jià)格提供了一定支撐。8月份橡膠系品種在全球商品期貨市場整體表現(xiàn)不佳的背景下,依然實(shí)現(xiàn)了一定幅度的上漲。
夏季供應(yīng)不足為市場帶來了利好。泰國作為主要的天膠生產(chǎn)國,7月份由于天氣原因,割膠窗口期較短,導(dǎo)致原料價(jià)格在7月中旬開始反彈。盡管8月份泰國新膠上量存在問題,但原料價(jià)格的反彈幅度和速度進(jìn)一步提升。氣象組織預(yù)測,隨著厄爾尼諾現(xiàn)象的結(jié)束,拉尼娜現(xiàn)象可能在2023年至2024年出現(xiàn),這將為東南亞產(chǎn)區(qū)帶來更多降雨,有助于緩解干旱影響,但也可能影響割膠工作。
泰國天膠供應(yīng)主要集中在雨季和涼季,而拉尼娜現(xiàn)象在秋冬季節(jié)的發(fā)生可能會增加降雨量,影響割膠工作,甚至導(dǎo)致產(chǎn)量下滑。橡膠樹具有耐澇特性,一般性洪水不太可能造成大面積樹木死亡。拉尼娜帶來的降水補(bǔ)充有利于橡膠林蓄水保墑,加速產(chǎn)能釋放,但連續(xù)性降雨和洪澇災(zāi)害可能影響即期可割膠天數(shù)。
市場對橡膠產(chǎn)能周期的判斷存在分歧。一些觀點(diǎn)認(rèn)為,天然橡膠產(chǎn)能周期的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn),供需缺口可能在本年度擴(kuò)大。同時(shí)由于天膠的低估值和易于存儲的特點(diǎn),使其成為相對抗跌的工業(yè)品。在傳統(tǒng)空頭套保力量偏弱的情況下,天膠價(jià)格的上漲空間被打開。
國內(nèi)港口庫存壓力相對較小。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),2024年7月中國進(jìn)口天然及合成橡膠數(shù)量較去年同期有所下降。期貨庫存方面,上期所全乳膠RU期貨倉單庫存總量環(huán)比增加,而20號膠倉單庫存環(huán)比減少。青島地區(qū)天然橡膠總庫存小幅上漲,但仍處于傳統(tǒng)低庫存區(qū)間。
下游輪胎行業(yè)開工率逐步回暖。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2024年7月中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量同比增加,出口量和出口金額也實(shí)現(xiàn)了增長。8月份,全鋼胎企業(yè)開工率持續(xù)回升,半鋼輪胎出口訂單保持韌性,國內(nèi)市場銷量有所恢復(fù)。
綜合來看,國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)開割推進(jìn),天氣不利因素仍對部分割膠產(chǎn)生影響,原料價(jià)格偏強(qiáng)可能帶動膠價(jià)上漲。隨著新膠產(chǎn)量的持續(xù)釋放,盡管原料端價(jià)格存在壓力,但考慮到歐盟EUDR政策的影響,預(yù)計(jì)價(jià)格整體仍將好于去年。國內(nèi)保稅區(qū)庫存的緩慢去化,為價(jià)格提供了底部支撐。在“金九銀十”旺季預(yù)期的背景下,輪胎開工率的轉(zhuǎn)暖可能使膠價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢。