自11月下旬起天然橡膠價格走勢出現了明顯變化，一改中旬的下跌趨勢，開始震蕩上升。泰國南部的連續降雨導致多地發生淹水，市場對旺產季供應受損的擔憂加劇，同時國內季節性累庫周期下現貨庫存增長緩慢，進一步加重了供應偏緊的預期。市場消息的頻繁出現和宏觀情緒的降溫導致膠價出現寬幅震蕩。預計后期天然橡膠價格或將繼續區間寬幅震蕩，供應端的變化仍是影響價格的核心因素。

11月中旬市場對宏觀預期的修正導致商品價格走弱，天然橡膠價格也聯動下跌。但隨著市場看多情緒的發酵，膠價止跌并上漲，天然橡膠價格達到年內高點。截至12月10日上海市場SCRWF價格為17680元/噸，較11月中旬低點上漲1230元/噸；山東市場STR20#混合價格為17025元/噸，較11月中旬低點上漲1150元/噸漲幅7.24%。

泰國南部的連續降雨不僅影響了割膠作業，還影響了交通，市場對旺產季供應異常的擔憂加劇，推動膠價重心走高。12月份泰國氣象局預報南部地區仍有大雨，原料價格延續漲勢，進一步支撐膠價重心。

四季度通常是海外旺產季和國內消費淡季，但國內現貨庫存的累庫節奏相對緩慢。青島地區天然橡膠庫存雖有增長，但并未出現趨勢性累庫，國內現貨低庫存的局面持續，市場對供應端的利多更加敏感，支撐膠價偏強運行。

上周五以來天然橡膠市場消息頻出，資金情緒波動大，導致膠價區間寬幅震蕩。12月12日拋儲的消息，以及增加交割代碼和交易所討論增加非洲膠交割品事宜，引發市場看空情緒。青島地區港口庫存增長超預期，導致多頭獲利平倉，膠價自高位回落。國家經濟工作會議后，市場宏觀政策端的預期情緒減弱，商品走弱，天然橡膠價格也受到影響。

中國再生膠網預計天然橡膠市場將維持區間寬幅震蕩行情。春節臨近下游部分企業可能停工放假，需求維持季節性淡季特征，對膠價指引有限。行情的核心驅動力仍在供應端的變化，泰國東北部將陸續停割，南部步入旺產季，供應上量可能導致膠價承壓。同時船貨到港量增多以及拋儲膠流入市場，國內現貨累庫可能導致邊際走弱。因此，需要密切關注港口累庫情況，并警惕泰國旺產季背景下氣候異常可能導致的減產預期，這將進一步影響膠價波動。