2024年四季度國內天然橡膠市場在經歷前期的高位運行后，受宏觀情緒降溫及供應端利多效應邊際走弱影響，價格呈現明顯回落并寬幅震蕩走勢。上海SCRWF均價為17096元/噸，環比上漲11.18%，同比上漲32.63%；山東STR20#均價為16664元/噸，環比上漲12.9%，同比上漲38.96%。價格高點出現在國慶節后，上海市場SCRWF達到18050元/噸，山東市場STR20#達到17600元/噸；低點則出現在11月21日上海市場SCRWF最低至16450元/噸，山東市場STR20#混合最低至15875元/噸。

宏觀情緒降溫是導致膠價高位回落的主要原因之一。國慶節前宏觀面多項重磅政策推出，商品市場普漲，橡膠價格在基本面支撐下連續創新高。但隨著節后宏觀情緒逐漸降溫，市場風險偏好下降，商品市場高估值形態面臨去泡沫化風險，橡膠價格受此影響向下調整。

泰國主產區南部11月下旬以來連續降雨，引發淹水情況，影響割膠作業及交通，市場對旺產季供應異常的擔憂，支撐膠價高挺；且原料膠水價格維持高位，對膠價底部有支撐。從季節性來看，四季度海外正值旺產季，泰國東北部天氣正常，南部12月中下旬起天氣好轉，高價原料刺激產出，新膠上量壓力拖累膠價運行。EUDR推遲一年執行落地，原料估值向下修復，膠價成本重心走低，制約膠價運行。

需求端表現低迷，四季度天然橡膠消費量呈現弱穩態勢，主要消費下游輪胎終端需求意向減弱，難以提振胎企開工走高。且膠價重心處于年內高位，下游成本端壓力突出，采購僅維持逢低剛需，市場交易量難有明顯提升，對膠價支撐不足.預計四季度國內天然橡膠消費量約174.45萬噸，環比下滑1.61%，同比減少6.03%.

2025年一季度供應端將逐漸向低產季過渡，產出下滑，供應壓力緩解，或給予價格底部支撐。但從天氣預報來看，1月份泰國、越南主產區天氣較為正常，疊加原料價格高，膠農割膠積極性偏高或刺激產出，導致旺產季產量存在回補情況，海外減產幅度或有修正，膠價上方承壓。

需求端預計維持季節性先降后升態勢，底部支撐穩固，但新增點不明顯。從1月下旬起多數工廠將陸續進入春節假期，預計2月初逐步恢復生產，節后生產將得到一定支撐.受國內政策刺激影響，全鋼輪胎市場或將企穩回暖，為開工率提供底部支撐.但春節假期結束時間較往年提前，對2月生產影響有限，且終端需求缺乏新的增量支撐，預計3月份產量增幅有限。

中國再生膠網分析一季度天然橡膠市場將呈現供小于求表現，伴隨供需缺口擴大，國內絕對庫存水平低位對價格底部存有支撐；但春節后船貨集中到港，國儲膠陸續移庫，國內累庫節奏或影響市場心態，預計一季度天然橡膠價格或將呈現區間震蕩走勢可能性較大。