09合約大量套保、交割壓力尚未完全兌現(xiàn)，期現(xiàn)價(jià)差收縮邏輯未變。01合約受宏觀及商品市場(chǎng)氛圍影響偏多，但因1-9價(jià)差高位、煙片倉(cāng)單套利拋盤(pán)，后期實(shí)盤(pán)壓力仍將較重。

供應(yīng)方面：整體暫無(wú)較大變化。ANPRC天膠主產(chǎn)國(guó)1-7月產(chǎn)量683.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5%；海南環(huán)保檢查影響到海南橡膠(6.30 +0.96%,診股)加工廠尤其是民營(yíng)膠，原料大跌，利空全乳膠；泰國(guó)政府對(duì)乳膠出口商提供無(wú)息貸款，鼓勵(lì)采購(gòu)適當(dāng)存儲(chǔ)，膠水原料表現(xiàn)偏強(qiáng)。

需求方面：第四批環(huán)保督察啟動(dòng)，輪胎開(kāi)工短期略受影響。山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率65.88%，較上周上升0.10個(gè)百分點(diǎn)，半鋼胎開(kāi)工率62%，較上周下降1.20個(gè)百分點(diǎn)。輪胎廠原料庫(kù)存持續(xù)低位，剛性需求疊加短期套利盤(pán)需求。歐盟、印度對(duì)中國(guó)卡客車(chē)雙反消息相對(duì)不利。

庫(kù)存方面：上期所庫(kù)存增加3633噸至38.72萬(wàn)噸，倉(cāng)單增加4530噸至35.64萬(wàn)噸。但據(jù)調(diào)研了解，青島保稅區(qū)內(nèi)、外整體庫(kù)存則繼續(xù)下降1萬(wàn)噸。

價(jià)差方面：09-混合膠價(jià)差已收至平水，交割矛盾繼續(xù)兌現(xiàn)中。01-09價(jià)差略回落至3200，處歷史高位，買(mǎi)9拋1交割轉(zhuǎn)現(xiàn)貨套利吸引力增加。煙片-01套利窗口接近打開(kāi)水平。

合成膠方面：近期丁二烯、合成膠價(jià)格反彈近千點(diǎn)，與天膠價(jià)差收窄至1000以?xún)?nèi)。但合成膠及丁二烯市場(chǎng)暫無(wú)大的供需矛盾，料難有大漲行情。

綜合研判：總體看，滬膠短期上行難度略大，09交割之前振蕩偏空的可能性大，1709區(qū)間在12000-13300元/噸，1801在15000-16800元/噸。