2025年7月29日天然橡膠期貨延續(xù)弱勢，主力合約開盤后震蕩下行，截至收盤報15010元/噸，較前一日結算價下跌1.51%，連續(xù)兩個交易日收跌。基本面上天然橡膠市場供需矛盾未明顯緩解。庫存面截至7月20日中國天然橡膠社會庫存128.9萬噸，環(huán)比僅降0.6萬噸（降幅0.47%）；深色膠總庫存79.5萬噸，環(huán)比降0.23%；淺色膠總庫存49.3萬噸，環(huán)比降0.85%。青島天然橡膠庫存50.56萬噸，整體去庫力度有限。

需求端表現(xiàn)疲軟是壓制膠價的關鍵。上周橡膠輪胎企業(yè)開工率整體小幅回落，成品庫存去化困難，尤其是與出口密切相關的半鋼胎消費低迷，企業(yè)補庫意愿不足。供給端維持充裕狀態(tài)，天然橡膠主產區(qū)云南、海南受降雨影響割膠進度，前期庫存積累及進口貨源補充，市場供應壓力未明顯減輕。疊加海外產區(qū)（如泰國、越南）新膠陸續(xù)上市，全球橡膠供給整體處于寬松周期。

當前天然橡膠市場處于“高庫存、弱需求、供給松”的格局中，短期價格上方受需求疲軟壓制，下方因成本支撐（原料膠水價格低位）存在一定韌性。目前庫存拐點尚未出現(xiàn)，市場信心修復仍需時間，階段性低點或已顯現(xiàn)。