昨日滬膠主力合約收于14115元/噸，較前日-1.43%，持倉(cāng)404120手，較前日+29184手，夜盤-0.39%，持倉(cāng)+4828手。

現(xiàn)貨方面：昨日云南國(guó)營(yíng)全乳膠(SCR5)上海報(bào)價(jià)為12100元/噸(-200，日環(huán)比漲跌，下同)，與近月基差-1570元/噸;泰國(guó)RSS3上海市場(chǎng)報(bào)價(jià)14500元/噸(含17%稅)(-100)。業(yè)者出貨壓力偏大，膠價(jià)繼續(xù)僵持運(yùn)行。泰國(guó)合艾原料市場(chǎng)生膠片44.50泰銖/公斤(+0.05)，泰三煙片46.51泰銖/公斤(-0.32)，田間膠水41.00泰銖/公斤(+1.00)，杯膠36.50泰銖/公斤(-0.50)，泰國(guó)原料收購(gòu)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。云南西雙版納產(chǎn)區(qū)目前已經(jīng)進(jìn)入停割期。海南東部已全面停割，西部地區(qū)膠水產(chǎn)出稀少，南部地區(qū)預(yù)計(jì)也將在下周基本停割，國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)將進(jìn)入全面停割期。

合成膠價(jià)格方面：昨日，齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)13300元/噸(持平)，高橋順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)12200元/噸(持平)。市場(chǎng)整體交投氣氛偏穩(wěn)淡。

庫(kù)存動(dòng)態(tài)：截止1月4日，上期所注冊(cè)倉(cāng)單31.25萬(wàn)噸(較前日+2700噸)。

消息方面：(1)2017年法國(guó)新車注冊(cè)量同比增長(zhǎng)4.7%。(2)新年伊始青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存增幅超7%。

目前來(lái)看，滬膠價(jià)格依然沒有突破橫盤區(qū)間。從大的供需格局來(lái)看，市場(chǎng)依然是供應(yīng)過(guò)剩，后期滬膠走勢(shì)方向則取決于以下幾大焦點(diǎn)因素的變動(dòng)。

產(chǎn)區(qū)天氣是否出現(xiàn)異常 。近期需重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況，據(jù)最新天氣統(tǒng)計(jì)，2018年最有可能出現(xiàn)的是拉尼娜現(xiàn)象，東南亞表現(xiàn)為雨水增加，泰國(guó)產(chǎn)區(qū)的盆地地形則容易形成洪澇災(zāi)害。

春節(jié)前備庫(kù)需求是否啟動(dòng)。經(jīng)過(guò)之前五六年的價(jià)格洗禮，目前下游工廠大多還是會(huì)選擇隨用隨買的方式，主要還是對(duì)后期市場(chǎng)價(jià)格不看好。且當(dāng)前庫(kù)存的充足現(xiàn)狀也不會(huì)讓工廠有缺貨的擔(dān)憂，備貨積極性暫時(shí)還沒有體現(xiàn)出來(lái)。但隨著1月供應(yīng)旺季的過(guò)去，以及目前的價(jià)格低位，或使得下游工廠會(huì)在年前有所行動(dòng)，備庫(kù)需求的啟動(dòng)將對(duì)滬膠帶來(lái)提振。

期現(xiàn)價(jià)差是否進(jìn)一步擴(kuò)大。滬膠期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)高位也是當(dāng)前價(jià)格上行的主要障礙，從近五年的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，曾經(jīng)有六次價(jià)差拉大到3500元/噸以上的水平，在那樣的價(jià)差水平下，難以長(zhǎng)期維持，最終都是期貨價(jià)格下跌來(lái)重新修復(fù)基差，因此后期一旦價(jià)差重新拉大到接近3500元/噸的水平，在供需格局依然偏弱的背景下，歷史或會(huì)再一次重演。

綜合看，昨日滬膠震蕩偏弱走勢(shì)，供給端海南東部產(chǎn)區(qū)已停割，西部也幾無(wú)產(chǎn)出，而南部預(yù)計(jì)于下周停割，屆時(shí)國(guó)內(nèi)供給將全面中斷，但因目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企，停割影響有限，下游需求端看仍偏弱運(yùn)行，體現(xiàn)在上周全鋼胎開工率大幅下滑，且青島保稅區(qū)最新1月初庫(kù)存仍維持增長(zhǎng)勢(shì)頭，整體上天膠供大于求的邏輯不變，上述三方面因素后期需重點(diǎn)關(guān)注，可能會(huì)給盤面帶來(lái)方向性選擇，建議滬膠新單繼續(xù)觀望為主。