天膠供給方面：1、國(guó)產(chǎn)區(qū)方面：國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)1月份正式停割，海南產(chǎn)區(qū)下周結(jié)束正式停割。2.而東南亞主產(chǎn)區(qū)1月份仍有產(chǎn)區(qū)處于高產(chǎn)期，海外進(jìn)口膠供應(yīng)依舊充足。3、上期所橡膠期貨交割庫(kù)注冊(cè)好的電子倉(cāng)單31萬(wàn)噸左右，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存23.56萬(wàn)噸；綜上，國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)庫(kù)存高位，貨源充裕，出貨壓力山大。

下游需求方面：1、在市場(chǎng)高庫(kù)存的情況下，目前為買方市場(chǎng)，下游采購(gòu)商心態(tài)不愁拿不到貨，采用積極性不高，貿(mào)易商出貨壓力相對(duì)偏大。2、由于元旦期間有部分輪企放假檢修，為上周鋼胎開(kāi)工率大幅下滑主要因素。3、雖然按照慣例1月份有下游工廠春節(jié)前補(bǔ)貨的小行情，依據(jù)目前中小型下游企業(yè)原料庫(kù)存維持在15天左右，我們預(yù)計(jì)1月23日到2月23日是下游基礎(chǔ)原料需求商補(bǔ)貨的集中時(shí)間段。

備注：由于1801合約15日以后就摘牌了，不存在基差絕對(duì)值回歸了。如果本月15號(hào)方向沒(méi)有完全確認(rèn)，我們建議輕倉(cāng)或者空倉(cāng)觀望。

國(guó)內(nèi)宏觀方面：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2017年12月制造業(yè)PMI為51.6，下降 0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍達(dá)到年度均值水平，高于去年的平均水平1.35個(gè)百分點(diǎn)，與2017年的平均水平持平，顯示出我國(guó)PMI總體保持穩(wěn)中有升，從數(shù)據(jù)看擴(kuò)張動(dòng)力仍然比較足。2017年12月份，中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.0%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)擴(kuò)張步伐有所加快。

綜合而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存壓力沉重，現(xiàn)貨價(jià)格難漲易跌，市場(chǎng)在醞釀行情，1801合約面臨基差絕對(duì)值回歸，橡膠期貨面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)，但是本月16日1801合約就摘牌了，就不存在基差絕對(duì)值回歸了，可以考慮輕倉(cāng)或者空倉(cāng)觀望。伴隨著海外主產(chǎn)國(guó)2、3月份進(jìn)入減產(chǎn)期，以及春節(jié)前下游工廠備貨需求，預(yù)計(jì)1月23日后市場(chǎng)行情將有起色，或有一波小行情；時(shí)間節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)1月23日到2月23日是最佳的上漲行情。