2018年9月25日，橡膠1901經過上周三強勢反彈后，周五低開回落收陰。當日，橡膠主力1901合約減倉縮量，期價小幅收漲，收于12465元/噸，收高30個點或0.24％，交易縮量335000手，減倉11668手，成交411334手。

現貨方面：上海市場17年國營全乳（寶島）報價在10900（+100）元/噸；越南3L報價10900（+100)元/噸；泰國3號煙片12750（+50)元/噸；云南18年全乳膠11000（+150）。泰國合艾原料市場生膠片41.1（0）泰銖/公斤；泰三煙片42.09 (0)泰銖/公斤；田間膠水41（0)泰銖/公斤；杯膠36(0)泰銖/公斤。合成膠:華東地區齊魯石化丁苯橡膠1502市場價12900(0)元/噸；順丁橡膠市場價14750(0)元/噸。

庫存方面：期貨庫存514220噸，增加990噸。

消息方面，8月韓國合成膠出口同比增0.9%，進口降15.3%。

盤面方面，上周滬膠依托12000關口下探回升，高點觸及12740，周五回落至12500下方，進入短線調整階段。

供需方面， 目前產區氣候整體較為正常，泰國出口量繼續增加。中間流通環節依然面臨著高庫存的困境，近期青島保稅區庫存雖有所下降，但加上上期所、區外、云南產區庫存，整體依然處于高位。下游來看，山東輪胎企業已基本恢復生產，開工率環比增加，但即將到來的國慶長假將制約開工率的進一步提高。

整體來看，滬膠價格當前處于底位，現貨市場明顯抗跌；以及印度天膠產量減少，進口需求增加，綜上因素影響，吸引多頭資金注入。但宏觀氛圍偏空，貿易摩擦升級，美聯儲預計加息，且國內天膠市場供應充足而需求疲弱格局未變，將壓制天膠行情走勢。同時預期的20號膠上市、國內輪儲等時間對市場研判會產生較大的不確定性影響。基于基本面價值底部和結構性趨勢偏弱，同時在產業鏈估值平穩增長的支撐下，當前滬膠經過此前反彈后將選擇高位震蕩期，建議在震蕩的高低區間內進行有效狙擊。