2019年8月12日，上周滬膠維持低位震蕩，期間中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的影響對(duì)工業(yè)品商品有壓制。上周滬膠主力合約完成換月。在換月前兩天橡膠價(jià)格有所反彈，但周五夜盤(pán)期價(jià)重新下行。當(dāng)日滬膠2001合約日盤(pán)開(kāi)盤(pán)11620元/噸，整理松動(dòng)后小幅反彈，日內(nèi)最高價(jià)11730元/噸；收盤(pán)11625元/噸，上漲105點(diǎn)，漲幅0.91%。全天成交量392462手，增倉(cāng)12118手至265534手。

現(xiàn)貨方面，截至8月9日，國(guó)內(nèi)全乳膠報(bào)價(jià)10600元/噸，較上周末減少50元/噸；混合膠報(bào)價(jià)10825元/噸，較上周末減少100元/噸；9月合約基差為45元/噸，較前一周末縮小265元/噸，基差走弱。華東市場(chǎng)17年全乳膠報(bào)盤(pán)10450-10500元/噸。

庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)交易所總庫(kù)存截止8月9日為450332噸（+4867），期貨倉(cāng)單量413990噸（+1530），上周交易所庫(kù)存及倉(cāng)單繼續(xù)增加，期現(xiàn)價(jià)差低位下，倉(cāng)單的流入或說(shuō)明供應(yīng)充裕。據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)，截至8月2日，區(qū)內(nèi)庫(kù)存較上一周繼續(xù)增加，但區(qū)外庫(kù)存維持下降趨勢(shì)，總庫(kù)存開(kāi)始小幅增加。

供需方面，目前泰國(guó)及越南產(chǎn)區(qū)新膠供應(yīng)量明顯增加，帶來(lái)當(dāng)?shù)卦蟽r(jià)格持續(xù)下行，上游加工利潤(rùn)的明顯改善，供應(yīng)端呈現(xiàn)逐步放量的態(tài)勢(shì)。而需求端則因?yàn)橄掠屋喬S尚處于高溫期的開(kāi)工率淡季，同時(shí)受環(huán)保影響，短期下游輪胎廠開(kāi)工率難以回升，外加上終端需求的偏弱帶來(lái)輪胎廠成品庫(kù)存依然高企，短期工廠加大原料采購(gòu)的概率較低。

趨勢(shì)方面，滬膠繼續(xù)看空，大環(huán)境整體偏弱，需求偏弱，滬膠趨勢(shì)不看好，1909合約目前的低點(diǎn)走勢(shì)，就是2001和2005合約未來(lái)的展示。需要注意，20#膠將在上期能源交易所掛牌上市，或存在一定資金波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

周五收盤(pán)后，上海國(guó)際能源交易中心公布了8月12號(hào)20號(hào)膠的上市掛牌基準(zhǔn)價(jià)為9260元/噸，按此價(jià)格對(duì)比，全乳膠存在一定高估，帶來(lái)夜盤(pán)滬膠盤(pán)面價(jià)格的重新回落。從價(jià)格來(lái)看，煙片膠相對(duì)抗跌，其它膠種隨行就市下跌明顯。近遠(yuǎn)月價(jià)差依然有限，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月船貨商談意愿不強(qiáng)。上周泰國(guó)橡膠市場(chǎng)價(jià)格重心大幅下移，由于目前泰國(guó)、越南產(chǎn)區(qū)新膠釋放量明顯放大，從而使得原料收購(gòu)價(jià)格大幅下滑，尤其是泰國(guó)原料持續(xù)走低，加之國(guó)內(nèi)終端工廠剛需放緩，市場(chǎng)詢盤(pán)氣氛冷清，因此美金船貨價(jià)格受此影響下整體走低。

預(yù)計(jì)8月橡膠價(jià)格依然弱勢(shì)，同時(shí)滬膠1909合約面臨交割壓力，30多萬(wàn)噸的老膠倉(cāng)單使得期價(jià)壓力不減。建議保持偏空思路，下周關(guān)注20膠上市，當(dāng)前滬膠價(jià)格低位下，不建議過(guò)分追空。