2019年11月25日，上周五橡膠強勢上行，滬膠2001合約日盤開盤12820，略漲至最高價12830，隨后下跌至最低價12555；收盤12625，上漲75點，漲幅0.60%。全天成交量625862手，減倉13616手至256508手。

NR2002收于10755，較上一交易日上漲605，+0.94%；成交量7218，持倉25832，-1510；基差-749，+80；nr2-5價差-175，+70。

現貨市場，上海市場18年國營全乳（云象）報價在12000（+150）元/噸；越南3L報價11900（+150)元/噸；泰國3號煙片14600（+150)元/噸；云南19年全乳膠11800（+150）元/噸。泰國合艾原料市場生膠片38.9（+0.15）泰銖/公斤；泰三煙片41.29（+0.3）泰銖/公斤；田間膠水37（+0.5）泰銖/公斤；33.5（+0.5）泰銖/公斤。SMR20青島保稅區倉庫庫提價1405（+5）美元/噸；SIR20青島保稅區倉庫庫提價1405（+15）美元/噸；STR20青島保稅區倉庫庫提價1425（+15）美元/噸。合成膠:華東地區齊魯石化丁苯橡膠1502市場價10600(+0)元/噸；順丁橡膠市場價10800(+0)元/噸。

庫存方面，截至11月22日，上期所庫存減少1,165至489,541噸。

供需方面，目前國內云南產區割膠進入尾聲，原料價格有所上漲。東南亞仍處于供應旺盛期，未來供應壓力仍較大。下游輪胎企業近期開工小幅回落，由于周內河北、山東多省發布重污染天氣橙色預警通知，并啟動II級響應方案，要求生產型企業落實減排工作，預計廠家開工穩中趨弱為主。因市場清淡壓制，山東多數地區輪胎廠開工已處較低水平，所以小幅度限產對該地輪胎廠開工影響不大。

整體來看，國內今年以來主動去庫存明顯，進口縮減，庫存消耗，供應壓力有所縮減，對市場有一定提振。短期價格上漲并未出現較大的供需反轉依據，年底通常反彈概率較高，國內全乳膠停割，國外年末價格提振消息也較多，短期走勢上行一是基于絕對價格過低，利空出盡，難以繼續下行，二是基于國內庫存的逐步消耗，加之資金助推。短期強勢維持，RU合約13000處壓力明顯，上行空間不宜過分樂觀。技術上，滬膠ru2001合約和nr2002合約期價均呈沖高回落態勢，由于缺乏基本面實質利多支撐，高位風險較大，建議多看少動，觀望為主。