天然橡膠期貨行情近期呈現(xiàn)出一定的震蕩趨勢(shì)。銀河期貨化工板塊負(fù)責(zé)人稱，當(dāng)前天然橡膠板塊估值較高，同比漲幅已達(dá)30%，但宏觀驅(qū)動(dòng)因素有所轉(zhuǎn)弱，其價(jià)格進(jìn)一步上漲將更多依賴氣候等外部因素。

云南橡膠成本在7000-9000元/噸，海外主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)的成本相對(duì)較低，將人工、養(yǎng)護(hù)等長(zhǎng)期成本納入考量，綜合成本可能攀升至18000元/噸。人工成本與膠價(jià)呈正相關(guān)關(guān)系，近年來膠價(jià)上漲帶動(dòng)膠農(nóng)收入提升了30%，但高估值也可能刺激產(chǎn)能釋放，從而對(duì)后續(xù)走勢(shì)構(gòu)成壓制。

泰國(guó)氣象局發(fā)布預(yù)警稱，3月12日至14日泰國(guó)南部地區(qū)將迎來雷陣雨和局部大雨，而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)區(qū)及國(guó)外種植園仍處于收割暫停狀態(tài)，原材料價(jià)格居高不下。

供應(yīng)面，橡膠產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能周期與氣候因素共同作用于市場(chǎng)，東南亞主產(chǎn)國(guó)如泰國(guó)、印尼在2019年已進(jìn)入七年累計(jì)產(chǎn)量拐點(diǎn)，但單年產(chǎn)量拐點(diǎn)尚未到來，新興產(chǎn)膠國(guó)如非洲科特迪瓦的增量以及越南、中國(guó)的產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)為市場(chǎng)提供了新的動(dòng)力，不過氣候因素的不確定性不容忽視，厄爾尼諾指數(shù)降溫至接近拉尼娜閾值，可能導(dǎo)致3—4月干旱加劇，進(jìn)一步擾動(dòng)供應(yīng)。需求面，輪胎開工率及全鋼胎消費(fèi)增速疲軟，市場(chǎng)需求端缺乏顯著增長(zhǎng)點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈主要矛盾集中于近月合約月差走強(qiáng)、標(biāo)膠進(jìn)口減少與倉(cāng)單壓力等方面。