滬膠大多數合約昨日均出現連續第三個漲停板，今日除了906合約外，其余合約均休市一天。日膠基準6月合約今日大部分時間位于155日元附近振蕩，但尾盤出現跳水，截止北京時間15點20分，合約報146.9日元，下跌7.7日元。從走勢來看，在一輪明顯的反彈行情之后，價格面臨重要壓力區間，短期或趨向于回落調整。回顧近期走勢，自探底100日元以來，日膠價格已經反彈超過50%，而滬膠也回升了40%，且短期一度出現上漲加速的表現。其實，除了全球投資者情緒因一系列經濟刺激計劃而恢復為膠價創造良好的外圍環境外，三大產膠國減少橡膠出口、泰國政府收儲橡膠，以及近期我國國家儲備局決定收儲等人為干預的因素是造成膠價報復性反彈的主要原因。收儲措施是國家干預價格慣用的手段之一，短期來講，收儲將導致市場流通現貨的減少，令供應過剩的局面趨于緩和，從而達到提振價格的作用，但對于中長期來講，其實并不會改變市場總的供需狀況，像目前的天膠市場，經濟不景氣仍然是大背景，輪胎市場的低迷令橡膠消費大幅放緩，供應出現過剩，收儲可能令短期供需達到平衡，但由于需求難以很快跟上來，一旦市場價格反彈明顯超過收儲價格之后，沉重的庫存壓力仍會重新顯現，因此，收儲可能令價格穩定在一定水平之上，但難以令價格形成真正的反轉走勢。從技術上來看，經過反彈，無論日膠還是滬膠，都已經臨近去年10月末至11月初的振蕩平臺，日膠在160—170附近，滬膠在13000左右將對價格形成明顯的技術性壓力。因此，我們近期一直在提醒，此前的滬膠多單可以考慮在12000上方逐漸退場觀望，不要過分追求剩下的慣性空間，接下來可逐漸開始關注逢高做空的可行性。