天膠已經(jīng)橫盤震蕩一個月了，基本面利空又缺乏資金的支撐，即使鎳漲停也沒能提起他的興趣。那么未來四季度橡膠會怎么走？10月份，青島保稅區(qū)橡膠庫存整體變動不大，東南亞主產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出增量，但當(dāng)前膠市陷入僵局，削弱國內(nèi)商家補(bǔ)貨意向，青島保稅區(qū)天然橡膠庫存又該如何變化？

國內(nèi)滬膠期貨在今年9月迎來斷崖式下跌行情。其主力1801合約自17840元/噸一線快速回落至13000元/噸附近才有所企穩(wěn)。步入四季度以后，滬膠1801合約運(yùn)行風(fēng)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，由單邊下跌模式切換至階段性箱體震蕩格局。鑒于目前膠市基本面仍處于偏弱狀態(tài)，后市膠價開啟上漲行情的可能性偏低。

9月份國內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量11萬噸，同比去年增加21%。同時從前三個季度的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量546.8萬噸，而去年同期產(chǎn)量只有517萬噸。所以從國內(nèi)供給的角度來看，今年的供給偏向?qū)捤伞?/p>

截至2017年10月31日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存為19.90萬噸，較10月中旬微增0.01萬噸，增幅為0.05%。具體品種來看，天然橡膠庫存為11.64萬噸，較上期下降0.57萬噸；合成橡膠7.86萬噸，較上期增加0.58萬噸；復(fù)合橡膠維持在4000噸。與去年同期相比，青島保稅區(qū)橡膠總庫存同比大增139.18%。2016年10月底，青島保稅區(qū)橡膠總庫存為8.32萬噸，為近年來橡膠庫存最低水平。

10月份，青島保稅區(qū)橡膠總體庫存水平雖持穩(wěn)，但天然橡膠庫存數(shù)量持續(xù)下降，合成橡膠庫存增量明顯，因國內(nèi)套利需求較多，三季度混合橡膠進(jìn)口量猛增，從而使得合成橡膠庫存持續(xù)增長。生產(chǎn)方面，東南亞產(chǎn)區(qū)10月份天氣情況偏好，原料供應(yīng)呈增加態(tài)勢，天膠產(chǎn)出順暢，令供應(yīng)增加。需求方面，10月輪胎行業(yè)整體開工進(jìn)一步回升，山東地區(qū)環(huán)保政策趨于平穩(wěn)，部分助劑原料供應(yīng)稍有緩和，輪胎廠根據(jù)訂單情況正常采購原料為主。截至30日，國內(nèi)輪胎企業(yè)整體開工率小幅提升至66%，全鋼胎開工率約為70%，半鋼胎開工率為68%，斜交胎開工率為60%。綜上來看，天然橡膠市場供需兩旺，故保稅區(qū)橡膠庫存水平整體企穩(wěn)。

10月，天然橡膠期現(xiàn)貨價差變化不大，主力1801合約與現(xiàn)貨市場16年全乳膠價差穩(wěn)定在2000-2100元/噸。月內(nèi)，國內(nèi)天然橡膠期現(xiàn)貨市場走勢凸顯平穩(wěn)，因市場貨源充裕，而下游需求表現(xiàn)平淡，基本面弱勢限制天膠期貨走勢，與商品市場聯(lián)動關(guān)系減弱。價格波動幅度收窄，套利盤無操作空間，業(yè)者多觀望。隨著1711合約交割，全乳膠市場價格將對照1801合約，預(yù)計后市價差將逐漸縮減。

后市預(yù)測

供應(yīng)方面，進(jìn)入11月，東南亞主產(chǎn)區(qū)降雨將進(jìn)一步減少，產(chǎn)區(qū)天膠供應(yīng)量將加大。但鑒于當(dāng)前行情疲弱，打壓國內(nèi)貿(mào)易商及下游工廠補(bǔ)貨意向。需求方面，“銀十”過后，汽車、重卡等終端行業(yè)有望降溫；北方采暖季到來，預(yù)計政府環(huán)保要求不會放松，將限制部分下游制品企業(yè)生產(chǎn)，預(yù)計下游輪胎等工廠對橡膠原料采購維持淡穩(wěn)局面。綜上，后市天膠供應(yīng)有增加趨勢，但需求表現(xiàn)平淡，青島保稅區(qū)橡膠庫存有窄幅增加可能。