自3月以來,橡膠面臨著開割預期、供應逐步增多、我國庫存走高及需求疲軟等局面,橡膠1909合約從高位13000元/噸區域跌至11200元/噸區域。

有業內人士分析認為，導致滬膠目前局面的有四個因素。1.產區逐步進入割膠旺季。目前，國內云南西雙版納產區雨水偏少，開割后產膠量并不理想。后續若天氣轉好，國內產區產量將進一步提升。國外除泰國、印度尼西亞和馬來西亞等主要橡膠生產國(三國的橡膠產量占全球產量的67%)產量增加外，柬埔寨、老撾、緬甸和越南等新生產國的產量也在持續增加。預計，后期天然橡膠供給將穩步增加。2.我國庫存處于高位，截至4月15日，青島保稅區內庫存達到16.05萬噸，而保稅區外庫存已經達到49.64萬噸，總計達到65.69萬噸。然而，不斷的進口會導致庫存不斷上升，一季度泰國出口橡膠共計127萬噸，其中出口至我國70萬噸，同比增長13.4%。據悉，國內天膠總庫存已高達160萬到180萬噸，超越歷史峰值。3.需求端支撐力度減弱，目前，全鋼胎開工率74.59%，半鋼胎開工率71.77%。由于替換胎走貨放緩，廠家普遍下調開工。今年前兩個月，我國輪胎產量1.11億條，同比下降7.3%。然而1?3月，美國從中國進口輪胎數量同比驟降28.6%。4.海關規定提升進口成本，4月末海關總署發布通知，對混合膠的歸類認定做了一個規定。這次通知影響的主要是從越南進口的僅在天然橡膠表面添加少量合成膠，最后以“混合膠”名義報關進口的產品。據悉，2018年，越南出口至中國的混合膠約為80.92萬噸，這部分越南膠主要供福建和浙江的制品廠所使用，此次通知預計將對制品廠產生影響。國內的“假混合”數量必定減少，那么“假混合”的替代產品需求就定然會相應增加。“假混合”產品本質上是越南3L，而和3L最為貼近的便是國內的全乳膠。因此這個通知下去，國產老全乳膠需求量必然會相應增加，有助于老膠去庫存。

不過，盡管海關對混合膠歸類認定提升進口成本，引發橡膠盤面反彈，但全球橡膠產量仍處在較高水平，后續逐步進入割膠旺季。中國經濟承壓，橡膠需求放緩，庫存處于高位。橡膠真實供需并未好轉，故盤面僅是修復進口成本行情，不是趨勢行情。因此，預計橡膠修復成本后，仍會停滯在低位區域。