2019年5月16日，昨日RU1909減倉縮量，期價小幅上漲。當日日盤收于11745，較上一交易日+0.17%;成交量292970;持倉398766，-4128，基差-445，-355;Ru9-1月價差-945，+25。夜盤滬膠走強，主力1909合約報收11885點，上漲+140點或+1.19%。

現貨方面，上海市場17年國營全乳(云象)報價在11300(-150)元/噸;越南3L報價11700(-100)元/噸;泰國3號煙片13050(-150)元/噸;云南18年全乳膠11300(-50)元/噸。海南國營橡膠加工廠天然橡膠鮮膠水干膠入廠收購價持上調為12500元/噸。泰國合艾原料市場生膠片50.3(0)泰銖/公斤;泰三煙片53.25(-0.15)泰銖/公斤;田間膠水50.5(-0.3)泰銖/公斤;杯膠41;(-0.5)泰銖/公斤。合成膠:華東地區齊?石化丁苯橡膠1502市場價11100(0)元/噸;順丁橡膠市場價11200(0)元/噸。

庫存方面，截止2019年5月10日，上期所天然橡膠庫存429824（-1114）噸，倉單420970（2850）噸。

供需方面，目前國內產區進入割膠期，由于云南產區出現干旱天氣而部分停割，產區膠水收購價上漲。進口方面，4月份越南出口中國同比大幅增加，不過隨著海關對混合膠進口的監管加強，后市國內進口量或略有縮減。從庫存來看，交易所庫存和保稅區外庫存均持續增加，供應壓力依然明顯。需求面，近期國內輪胎廠開工情況整體保持較好，但從出口數據看，今年一季度出口下降幅度明顯，需求面不容樂觀。

綜合來看，當前國內產區受干旱影響較大，同時國外產區產量釋放有限，短期內天然橡膠供給增加或低于預期，但從中長期來看供給仍將有明顯增加；近期輪胎企業開工整體變化不大，但受制于終端市場需求疲軟，市場交投表現維持平淡，5月首周國內乘用車市場表現仍然較弱，近期天然橡膠需求難有提升；昨日泰國合艾市場原料價格小幅下跌，國內原料收購價格處于近期高位，基本與18年同期持平，天然橡膠成本支撐仍然穩定。盡管因為天氣干旱導致停割使新膠產出持續處于偏低水平，但輪胎和汽車市場需求的疲軟以及國內高企的庫存壓力遲遲未能得到緩解也阻礙了膠價的上漲，預計后期將以震蕩運行為主。操作建議，滬膠隨商品繼續走強；主力1909合約觀望，關注上方11930點處近期高位的壓力。短期建議在11500-11800區間交易。