2019年6月17日，橡膠主力1909合約上周震蕩下跌，短期維持供需雙弱格局，供給端收縮對膠價存在較強支撐，但宏觀風險引發下游需求不振同樣限制漲幅，整體維持震蕩走勢。上周五，滬膠主力1909合約報收11915點，下跌-55點或-0.46%。

現貨方面，青島保稅區美元膠市場報價走低5-10美元/噸，現貨相對堅挺。煙片現貨報價1680-1690美元/噸。泰標港上現貨或近港船貨報價1530-1550美元/噸。馬標9月船貨報價1550美元/噸。泰混8月-9月船貨報價1540-1550美元/噸。人民幣泰混現貨報價12100元/噸。山東丁苯1502報價10800元/噸。華北丁苯1712報價9400-9500元/噸。中石化華北齊魯順丁報價11500元/噸。中石化華東丁二烯報價8600元/噸。

庫存方面，截止6月14日，上海期貨交易所庫存41.514萬噸，周環比增加270噸；調查數據顯示橡膠庫存延續下降趨勢，截止6月7日，據統計青島地區22家樣本倉庫中一般貿易天然橡膠庫存合計43.25萬噸，較5月31日下跌1.62萬噸，跌幅3.6%；青島地區14家樣本倉庫中保稅天然橡膠庫存合計14.39萬噸，較5月31日下跌0.09萬噸，跌幅0.61%。

供需方面，主產區近期天氣良好，泰國逐漸進入旺產季；云南干旱緩解，或即將復割。未來橡膠供應將逐漸增多。主產國減少出口量計劃的實施情況，暫時持保守看法，持續關注。中國出口美國輪胎量持續下滑，之后輪胎出口低迷還會持續多長時間，需要持續關注中美特殊事件的影響。汽車銷量未來一個月仍處于季節性淡季，汽車經銷商庫存偏高，未來仍將處于去庫存階段。需求端壓力尚存。

消息方面，目前云南西雙版納產區新膠產出還在提升當中，在氣候持續良好的情況下后期將恢復至往年正常水平，而海南產區原料正常釋放，天然橡膠供給偏緊的情況有望結束；在排除限電影響后輪企開工基本恢復前期常規水平，但目前來看終端市場需求尚未出現明顯提升，廠家整體庫存有所增加，輪企開工進一步提升的難度較大，同時5月國內車市尚未脫離“寒冬”，近期天然橡膠需求難有明顯提升；上周五泰國合艾市場原料價格繼續穩中小漲，天然橡膠成本端支撐較強。當前天然橡膠在供給逐漸恢復的同時需求仍舊表現疲弱，上周五海關開會討論混合膠查驗問題，目前暫無明確消息，混合膠通關情況或存在一定變數。

整體來看，當前橡膠維持震蕩走勢，供給端受近期海關嚴查混合膠及天氣因素引發產量釋放有限，使得國內區外庫存繼續大幅下行，短期對膠價存在較強支撐。但是需求端弱勢延續，下游最大的風險則來自中美貿易戰帶來的深遠影響，雖然將于7月1日起施行的《車輛購置稅法》對消費者來說是一大利好，但是購置稅優惠政策效果來看，短期內購置稅的優惠確實會對市場產生較大的刺激作用，但是長期來看卻很難左右市場的走勢。下游輪胎廠成品庫存高且近期繼續小幅回升，原料庫存低的現狀依然沒有改變，后期仍將以消化成品庫存為主，輪胎廠難有大量原料采買，需求季節性弱勢還將維持。